چشم انداز ماهانه – نوامبر 2021

اصلاح اکتبر به نوامبر منتقل شد؟

تحلیلگر بازار – IFC Markets

در حالی که بسیاری از تحلیلگران منتظر مشاهده اصلاح بازار از نیمه دوم نوامبر بودند، در پایان، S&P 500 با رشد 6.9 درصدی در بالاترین سطح تاریخ خود به کار خود پایان داد تا بزرگترین رشد ماهانه خود در سال 2021 داشته باشد. اس اند پی از ابتدای سال 2021 بیش از 22 درصد رشد داشته است، در حالی که میانگین صنعتی داوجونز، نزدک و راسل 2000 همگی حداقل 16 درصد افزایش یافته اند. بیایید ببینیم انتظارات بازار در حال حاضر برای نوامبر چیست!

دلار آمریکا: روند صعودی DXY در ابتدای اکتبر افزایش یافت. با این حال، بقیه ماه قبل از بهبودی در روزهای آخر در روند نزولی قرار داشت. نزدیک شدن به جلسه FED در 2-3 نوامبر و شانس بیشتر برای شروع کاهش خرید اوراق قرضه، همانطور که اتفاق افتاد، DXY را به بالاترین سطح یک ساله خود در روزهای بعدی پس از نشست FOMC رساند. فدرال رزرو شروع به کاهش حمایت ها کرد و با تغییر کلمه گذرا به انتظار می رود که تورم گذرا باشد، اذعان کرد که تورم به سرعتی که قبلا انتظار می رفت کاهش نمی یابد. پس از اینکه کارفرمایان آمریکایی بیش از 2 میلیون شغل در ماه های ژوئن و جولای ایجاد کردند، سرعت استخدام در آگوست به 366 هزار نفر، و در سپتامبر به 194 هزار نفر کاهش یافت و دوباره در اکتبر به 531 هزار شغل افزایش یافت. در حالی که در پایان ماه اکتبر، DXY حدود 4.3 درصد تقویت شده بود، با این حال به مسیر خود ادامه داد. برای بقیه ماه، حرکت DXY به داده‌های مهم اقتصادی، از جمله PPI (نهم)، CPI (دهم)، خرده‌فروشی (شانزدهم)، تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه سوم (بیست و ششم)، و شاخص اعتماد مصرف‌کننده در 30 نوامبر بستگی دارد.

یورو: در حالی که بانک‌های مرکزی نیوزلند، بریتانیا، کانادا و ایالات متحده شروع به کاهش برخی از بخش‌های سیاست‌های سخت‌گیرانه خود کردند، بانک مرکزی اروپا همچنان در تصمیم های حمایتی خود پابرجاست و خانم لاگارد نیز در آخرین سخنرانی خود بر آن تاکید کرد. این تفاوت‌ها بین سیاست‌های پولی، یورو را در موقعیت فروش در برابر نماد های مقابل آن، به‌ویژه در برابر دلار آمریکا قرار می‌دهد. در آغاز ماه نوامبر نیز، زمانی که FED شروع به کاهش طرح خرید دارایی های خود کرد، کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، هیچ حرکتی برای تعدیل حمایت بانکی انجام نداد، زیرا فشارهای افزایشی قیمت در حال حاضر عمدتاً موقتی در نظر گرفته می‌شوند. همچنین بحران انرژی اکتبر دلیل دیگری برای فشار بیشتر بر یورو بود. در ماه نوامبر، اگر آنها بتوانند ریسک کووید-19 را مدیریت کنند و بانک مرکزی بتواند لحن گذرا خود را تغییر دهد، یورو ممکن است حمایتی دوباره پیدا کند، در غیر این صورت، هنوز باید منتظر ضعف بیشتر در برابر ارزهای دیگر باشیم. یورو از افزایش رشد بازارهای سهام سود خواهد برد، با این حال، پتانسیل افزایش نوسانات باعث کاهش ارزش یورو می شود. در بقیه ماه، معامله‌گران یورو باید روی تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه سوم سال 2021 (هجدهم)، شاخص مدیران خرید (23)، صورتجلسه بانک مرکزی (25) و داده های تورمی  (30) تمرکز کنند.

پوند: با بیشتر شدن احتمالات برای افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی بریتانیا در جلسه ماه نوامبر، به 80 درصد – بازده اوراق قرضه کوتاه مدت بریتانیا به بالاترین سطح چند ساله رسید. همزمان، شاخص‌های کلیدی اقتصادی، از جمله تورم تولیدکننده که در سپتامبر به بالاترین حد یک دهه خود رسید (بر اساس داده‌های منتشر شده در اکتبر)، ناشی از افزایش قیمت فلزات و انرژی بود، اما تورم قیمت مصرف‌کننده به طور غیرمنتظره‌ای کاهش یافت. بهبود بازار کار بریتانیا بسیار خوب بود و نرخ بیکاری به پایین ترین سطح در 12 ماه گذشته رسید. با این حال، مانند ایالات متحده، فرصت های شغلی در بریتانیا نیز به بالاترین حد خود یعنی بیش از 1 میلیون رسید. در حالی که داده‌های ذکر شده به افزایش پوند کمک می‌کرد، در هفته آخر اکتبر، تنش‌های تجاری بریتانیا و اتحادیه اروپا و افزایش موارد جدید مبتلا به کووید-19، احتمال اعمال محدودیت‌های اقتصادی جدید، افزایش یافت و هر دوی آن‌ها افزایش نرخ پوند را محدود کرد. در نهایت با تصمیم BoE مبنی بر حفظ سیاست های کنونی پولی و عدم افزایش نرخ بهره یا کاهش خرید دارایی ها، پوند انگلیس در پایان ماه به 1.3680 کاهش یافت. در حال حاضر، در حالی که می دانیم با تصمیمات پولی BoE برای حفظ سیاست های فعلی خود، خطر افزایش موارد COVID-19 در زمستان نیز وجود دارد و می تواند با ایجاد محدودیت های جدید به اعتماد مصرف کننده، به اقتصاد کشورها آسیب برساند. در این ماه، داده‌های بازار کار (شانزدهم)، اعداد CPI (هفدهم)، خرده‌فروشی (19)، اعتماد مصرف‌کننده (19)، و اعداد شاخص مدیران خرید (23) مهم‌ترین داده‌هایی هستند که باید برای استرلینگ از نزدیک بررسی شوند.

ین: بازده اوراق قرضه امریکا قاتل ین بود. به طور کلی احساسات مثبت در بازارهای سهام جهانی و افزایش شاخص‌های پیشرو در توسعه‌یافته‌ترین اقتصادها، بازده اوراق قرضه را افزایش داد، زیرا تقاضای کمتری داشتند، و این امر، ین را در برابر دلار آمریکا و بسیاری از ارزهای دیگر در موقعیت فروش قرار داد. در ماه اکتبر، ارزش ین در برابر یورو و دلار آمریکا 2 درصد کاهش یافت، در برابر پوند انگلیس بیش از 4 درصد و در برابر دلار استرالیا 5 درصد کاهش یافت. GBP/JPY به بالاترین سطح خود از زمان همه پرسی اتحادیه اروپا در ژوئن 2016 (158 ¥) رسید. در ماه نوامبر، در حالی که پیش بینی می شود دلار آمریکا افزایش یابد، ممکن است شاهد اندکی ضعف یا معاملات ملایم ین در برابر دلار باشیم، اما ضعف سهام و افزایش ریسک بازار می تواند تقاضای ین را افزایش داده و از آن در برابر سایر دارایی ها و ارزهای پر ریسک حمایت کند.  پس از انتخابات عمومی ژاپن (31 اکتبر) سیاست های دولت جدید با محرک های پیشنهادی جدید فشار را بر ین ژاپن نگه می دارد. برای نوامبر، در تقویم اقتصادی، تولید ناخالص داخلی سه ماهه سوم (15 ام)، تراز تجاری (هفدهم)، تورم (19 ام)، اشتغال (30 ام)، و تولیدات صنعتی (30 ام) مهم‌ترین رویدادها و داده‌های قابل بررسی خواهند بود.

طلا نوامبر را با اندکی افزایش از اکتبری آغاز کرد که موفق نشده بود سطح 1800 را حفظ کند. آخرین روزهای معاملاتی ماه، روند طلا شاهد چالش‌هایی بود و اکتبر را با کاهش نسبتاً شدید به پایان رساند. نوامبر نیز با همین نگرش و احتیاط قبل از نشست FOMC در 2-3 نوامبر آغاز شد. پس از اعلامیه FED و در حالی که آنها شروع به کاهش خرید دارایی‌ها کرده‌اند، تورم فزاینده نیز باعث ایجاد ترس در بازار شد که تقاضای پناهگاه امن طلا را به ویژه برای سرمایه‌گذاران سنتی و بلندمدت افزایش داد. در ماه نوامبر و در حالی که تورم تولیدکنندگان و مصرف کنندگان در چین و ایالات متحده در حال افزایش است و بازده اوراق قرضه در حال کاهش است، ما می توانیم تقاضای بیشتری را در بقیه ماه شاهد باشیم. از نقطه نظر فنی نیز، اگر طلا بتواند قیمتی بالاتر از 1780 را حفظ کند، می تواند از جو مثبت بازار حمایت کند. نباید فراموش کرد که طلا جای چندانی برای صعود نخواهد داشت و در کوتاه مدت بازار بسیار پرنوسانی خواهد داشت. از جنبه بنیادی نیز، برای پیگیری روند طلا، باید ریسک بازار را بررسی کنیم.

قیمت نفت در ماه اکتبر به دلایل متعددی بیش از 10 درصد افزایش یافت. طبق گزارش ماهانه آژانس بین‌المللی انرژی در اواسط اکتبر، تقاضا در حال حاضر به سطح قبل از همه‌گیری یعنی حدود 99 میلیون بشکه در روز رسیده است، در حالی که هنوز تقریباً 4.5 میلیون بشکه عرضه  عرضه کمتر داریم. در عین حال، اعضای اوپک پلاس در آخرین نشست خود در هفته اول نوامبر تصمیم گرفتند روند افرایش تولید فعلی خود را در 400 هزار بشکه در روز/ماهانه نگه دارند تا در پایان سال 2022 به سطوح قبل از همه گیری برسند. پس از نشست اوپک پلاس در هفته اول، در هفته دوم نیز چشم انداز کوتاه مدت انرژی EIA منتشر شده است. چشم انداز برای تقاضای بیشتر در زمستان آینده همچنان مثبت است، در حالی که افزایش قیمت گاز نیز با کمبود در بازار آن، تقاضا برای نفت را همچنان بالا خواهد برد و حتی می تواند بیشتر نیز افزایش یابد، زیرا بسیاری از نیروگاه ها در حال حاضر تلاش می کنند منبع سوخت گاز خود را با نفت جایگزین کنند. از سوی دیگر، کاهش سرعت رشد اقتصادی و کاهش ارزش بازارهای سهام می تواند تقاضا را کاهش دهد، اما برای حدس زدن سطح تقاضا باید اعداد تولیدات صنعتی و کارخانه ای را بررسی کنیم.

وال استریت: همانطور که قبلاً ذکر شد، بسیاری از تحلیلگران منتظر مشاهده اصلاح در ماه اکتبر بودند، که نه تنها اتفاق نیفتاد، بلکه با یک رکورد جدید به پایان رسید. S&P 500 ماه را با رشد 6.9 درصدی به پایان رساند که بیشترین رشد ماهانه خود را از ابتدای سال 2021 نشان می‌دهد. ما می‌توانیم شاهد همین بازار صعودی برای سایر شاخص‌های پیشرو باشیم که با حداقل 16 درصد افزایش  در سال 2021  در ارزش داو جونز، نزدک و راسل 2000 همراه شد. اکتبر دلیل محکمی برای حمایت از گاوها داشت و آن گزارش درآمد بود.

نوامبر با یک جلسه کلیدی برای فدرال رزرو آغاز شد و با شروع فصل خرید تعطیلات بسیار مهم به پایان خواهد رسید. تا کنون، ما جلسه FOMC را داشتیم، جایی که آنها تصمیم گرفتند که نرخ های بهره را در همین سطوح حفظ کنند و از اواسط نوامبر، خرید دارایی ها را به میزان 15 میلیارد دلار در ماه کاهش دهند. این امر چون از پیش مشخص بود و فعالان بازار منتظر آن بودند، بازار را غافلگیر نکرد، بنابراین، این قبل خلق و خوی نزولی که آغاز شده بود، به آرامی ادامه یافت. در ادامه ماه نوامبر گزارش درآمدی و اثرات آن را نخواهیم داشت و تا کنون گزارش های اشتغال را در وضعیتی خوب  و با مطالبات اولیه بیکاری در پایین ترین سطح از زمان شروع همه گیری داشتیم، در حالی که تورم از سوی دیگر،  به بالاترین سطح خود از سال 1990 رسیده است. به طور خلاصه، همه سیگنال ها در مورد بازارهای سهام نشان دهنده وضعیت ضعیف تری هستند.

اهورا چالکی

Leave a Reply

نشانی ایمیل شما منتشر نخواهد شد. بخش‌های موردنیاز علامت‌گذاری شده‌اند *